?物流地产为何再次升温？
可以很明显地感受到，近来物流地产再次升温了。5月中旬，国内最大的房地产开发公司万科宣布跨入物流地产。5月29日，荷兰最大的养老金基金资产管理公司荷兰汇盈资产管理公司和中国的仓储开发和运营公司易商联合宣布，荷兰汇盈将向易商投资不超过6.5亿美元，获得易商约20%的股权，并和易商共同组建一家合资公司，在全国范围内开发、持有并运营标准化、现代化的物流地产。事实上，根据公开信息整理的数据显示，年5月至今，各路资金已经在物流地产上投入了超过亿人民币：包括年菜鸟网络投资50亿人民币，年7月，嘉民集团增资5亿美元；年8月，凯雷投资、TheTownsendGroup联合投资上海宇培达2亿美元；年12月，阿里巴巴投资28.22亿元港币（其中18.57亿港币投向海尔电器旗下日日顺物流）于海尔集团；今年2月，国内某保险公司、中银集团投资有限公司联合HOPU基金投了23.5亿美元给普洛斯中国。普洛斯集团首席执行官梅志明表示，公司预计将在两年左右的时间里使用上述投资资金继续在中国扩张。
国内的物流地产为何再次升温？在行业研究员看来，可以从以下几个角度分析：
首先，从需求端来看，国内对现代化的仓储设施需求旺盛。目前，在技术的进步、经济的发展、市场需求的变化等多种因素影响下，国内的产业链环境正在发生着巨大的变化。尤其是在流通领域，互联网的应用正在迅速地重塑流通渠道。电商的快速发展不仅在冲击着传统零售业，也同时对物流提出了新的要求。电商物流的快速响应、小批量、多频次的需求特性，使之其对现代化的仓储设施有着巨大的需求。
其次，从供给端来看，国内现代化的仓储设施供应严重不足。据中国仓储协会估算，截至年年底，全国营业性通用仓库总体量达6.98亿平方米。但世邦魏理仕的统计显示，截至年年底，由12家主要的全国性物流专业开发商开发的高标准仓储设施存量累计仅约万平方米，占全国仓储设施总面积的比例甚微。这显然难以满足以电商为主导的零售行业高速发展所产生的需求。不仅如此，其上游环节——土地的供应更是稀缺。统计显示，年，全年全国国有建设用地供应总量73万公顷，比上年增长5.8%。其中，工矿仓储用地21万公顷，增长3.2%，低于国有建设用地供应增长幅度。而由于物流用地对地方财*的贡献度低，物流用地所占比重更是下滑明显。以上海为例，据世邦魏理仕统计，上海年全年物流用地出让仅5宗成交，土地总面积不足30公顷。－年的三年间，上海物流仓储用地出让面积分别为60万、40万和27万平方米，仅占工业用地出让面积的3%左右。
第三，严重的供不应求现状使得物流地产具备了良好的投资回报。数据显示，由于物流地产需求强劲，全国整体优质仓储物业的平均租金已连续18个季度上涨，目前物流地产的净租赁回报率约为5%－6%，远高于商业地产约3%的平均回报水平。如果再加上因仓储土地供应稀缺所导致的土地增值部分，投资回报将会更高。
第四，住宅地产行业形势的变化导致传统房地产开发商谋求多元化发展。目前，国内的房地产行业陷入疲软状态，市场上开始弥漫着一股悲凉气氛。国家统计局6月3日发布数据显示，5月中国非制造业商务活动指数为55.5%，比上月上升0.7个百分点，高于荣枯线5.5个百分点，创近6个月新高。然而房地产行业总体偏冷，商务活动指数和新订单指数均在50%以下，价格指数微幅回落。另从土地市场也可见一斑。5月份以来，土地市场流拍严重。截至18日，北上广深合计土地出让金仅为亿元，这一出让情况创最近数月最低。20大标杆房企在前4个月的拿地规模也以每月下滑近40%的速度缩减。在地价方面，4月统计数据显示，一线城市地价停止上涨、二线城市地价开始下跌。房地产行业整体发展形势的变化促使部分住宅地产开发企业谋求多元化的发展，以应对行业风险。虽然说物流地产的投资回报远比不上住宅地产，且经营更为复杂困难，但是一旦整个市场发生逆转，现有的投资回报不可能持续，届时物流地产依然不失为一个较好的投资领域。而富有远见的传统地产开发商为了在物流地产市场上取得一席之地亦需要提前布局。
安邦（ANBOUND）研究员认为，正是以上这些因素的共同作用，使得国内的物流地产明显升温。当然，市场上总归会存在一些灰色地带。由于仓储用地的价格会远低于很多商业用地的价格，这也导致部分企业以物流的名义圈地，然后坐等土地升值或者再改变土地用途的情况亦不鲜见，这也是物流地产热的一个可不忽视因素。
物流地产领域内外资企业合作将成趋势
在国内主要的物流地产市场中，以普洛斯为代表的外资企业占据主导地位，仅普洛斯就已占据56.9%的市场份额。然而，尽管多数外资物流开发商仍掌握有一定数量的土地储备，但鉴于战略性位置土地资源的稀缺，加上地方*府的发展偏好转向，预计未来外资专业物流开发商获取土地的难度将不断上升。与此同时，国内的传统地产开发企业、电商企业等也开始纷纷涉足物流地产。在拿地方面，内资企业显然具有很大的本土优势，特别是前期，从谈土地指标到准备各种证件，国内开发商已经非常熟悉这一整套有中国特色的流程模式，像万科这种传统住宅开发商已经在全国各地都有布局，清楚什么时候有土地指标。但是，内资企业在后续的建设、运营等方面却也有着明显的短板，而这恰恰是外资企业所擅长的。因此，这种互补的格局可能说明了在物流地产领域，内外资企业战略合作将是趋势。目前，此类合作的苗头已经出现。如今年年初，澳大利亚上市工业地产开发商嘉民集团透露，其与浙江菜鸟网络已签订协议，向后者出租位*民西苏州物流中心的平方米仓储空间。
工业物流市场持续活跃
全国优质物流仓储市场表现持续活跃，第三方物流和电商仍是需求的主要来源。开发商积极与大型企业开展战略合作。受持续活跃的需求推动，全国平均租金指数环比上涨1.2%，涨幅较上季度有所提高。未来优质物流仓储供应中，定制仓库占比预计将会提升。
优质物流仓储市场表现继续活跃
年第一季度，全国优质物流仓储市场表现继续活跃。第三方物流和电商仍然是优质物流仓储设施需求的主要来源。百世物流、韵达快递、山九物流等物流快递企业纷纷签约进驻普洛斯、嘉民等优质开发商开发的仓库；另一方面，本季亦录得唯品会、苏宁云商等电商企业的租赁成交案例。此外，开发商积极与大型企业开展战略合作，例如普洛斯与知名国企签署战略合作关系，合作打造全国性的物流网络。全国主要物流仓储市场供不应求的现状本季无明显改变，而在新增供应较少的城市，因租户租约到期而腾出的面积立刻被市场迅速吸纳。
分区域看，华东和华西地区本季市场需求表现更为突出。上海自贸区的成立对工业物业市场的影响在本季度仍然继续发酵。受益于持续活跃的租赁需求，全市优质物流仓储平均空置率下降，开发商陆续提高租金报价推动平均租金环比上涨5.2%，涨幅居全国首位。浙江大力促进电子商务的发展，其中杭州提出打造网上自贸区的计划，而宁波电子商务城业已开建。活跃的市场需求推动杭州和宁波两地的平均租金水平涨幅均超过2.0%，仅次于上海。华西地区，制造业配套企业、第三方物流持续活跃的市场需求成为租金上涨的原动力，平均租金录得1.9%的环比涨幅。该区域录得的较大成交案例包括某电子商务企业租赁普洛斯成都高新物流园仓库，嘉民为韵达快递在重庆定制兴建其区域配送中心。受持续活跃的需求推动，本季全国17个主要城市的物流租金均录得不同程度的上涨全国优质物流仓库平均租金指数环比上涨1.2%，涨幅较上季度有所提高。
我们预计年全国主要城市优质物流仓储的租赁需求仍将活跃，且定制仓库占未来供应总量的比例预计将会提升。尽管新增供应将陆续交付使用，但各主要市场供不应求的状况发生逆转的可能性不大，市场平均空置率仍将保持较低水平，租金水平亦稳中有升。而上海计划施行的新增工业用地出让弹性年期制*策预示着未来工业土地利用将朝着集约化的方向发展，亦在一定程度上强化了市场对工业土地价格上涨的预期。
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