电气设备行业重视电力装备龙头股的出海竞技 [复制链接]

电气设备行业-重视电力装备龙头股的出海竞技

报告摘要/p>

    李克强鼓励电力装备走出国门。2015年1月5日下午,李克强走访广东省电力设计研究院,在详细询问该院在越南项目上的利润后,李克强说:如果加上国内钢铁的出口等等,利润将相当可观。李克强鼓励电力装备走出国门,希望该设计院成为推动中国装备走出去的航母。

    中国电力装备技术先进,成本优势显着,具备较强的出口竞争力要素。

    过去几十年中国电力行业为配合经济高速增长同时占领制高点行业,在电力装备产业的国产化和关键技术掌握上下足了工夫,中国现已成为世界第一位发电装机总量的国家。电力装备无论在发电设备(火电、水电、核电、风电、光伏)、输变电设备(包括特高压)、低压电器等细分领域普遍实现了较高程度的自主研发和大规模生产制造经验,技术实力与外资电气巨头可比肩,且国产成本优势更为显着,在发展中国家的电力需求改造建设中,具备较强的参与国际化竞争的实力。

    随着国内用电增速的放缓,电力装备供应相对过剩,出口海外是消化产能的有效途径。由于国内经济增速再下台阶,用电量呈中低速增长,2014年1-11月的全社会用电量同比仅增长3.7%,增速较往年明显回落,除水电以外的其他类型电厂发电设备平均利用小时数小幅下降,当前发电结构的主力-全国火电设备平均利用小时1-11月同比下降262小时。如果作为一个纯市场理性的运营商投资主体,在当前用电需求颓势下,对发电和输变电设备的新增基建投资的资本开支将相对保守,因为边际的投资可能降低收益回报。虽然不排除国家层面将电力投资作为阶段性刺激保增长的手段,但客观而言,电力设备产能过剩的问题仅靠国内需求消化是有限的,而海外市场可能是广阔蓝海。

    中国的电力装备企业已有一定的海外项目设计与总包经验,未来在一带一路实施中会有更深度的参与。我国的电力装备龙头企业技术成熟,经验丰富,部分企业也以前瞻性的思维参与承接了国际工程,锻炼了设计和总包集成的履历。目前发电设备企业2013年年报,上海电气、东方电气、哈尔滨电气、金风科技的海外业务占比分别达到了17%、22%、11%、11%;输变电设备中,特变电工、中国西电的海外业务占比分别达到了14%、10%;低压电器正泰的海外业务占比7%。

    机会是给准备好的企业而非仓促上阵的企业,最看好特变电工和金风科技。中国未来无疑会成为泛亚地区基础设施建设的重要参与者,国家*策层面的推动一定会加速基建出海,但机会主要还是被有履历有经验的企业抓住的。其中我们最为看好特变电工的电力工程总包出口和金风科技的风电场总包出口,国系下装备企业以及西电与GE合作亦值得跟踪观察,三大动力集团的风险点在于国内火电下滑过快。